価格は支払うもの、価値は得るもの

アイダホ州サンバレー - 7月13日: バークシャー・ハサウェイの会長兼CEOであるウォーレン・バフェット氏が、2023年7月13日にアイダホ州サンバレーで開催されるアレン・アンド・カンパニー・サンバレー・カンファレンスの午前のセッションに向かう...[+]。 写真提供: Kevin Dietsch/Getty Images)

ウォーレン・バフェット氏は次のように述べています。 価格はあなたが支払うものです。 価値とはあなたが得るものです。」 通信大手の最近の取引を見てみるとベライゾンコミュニケーションズ(VZ)、ウォール街のアナリストは格上げや格下げの決定において、価値をほとんど気にせず、主に価格を重視することが多いことがわかりました。

7月9日にウォール・ストリート・ジャーナルに広範な調査報告書が掲載された後、すでにボロボロになったVZ株と同じく大手通信会社AT&T T株に損害が与えられたにもかかわらず…。

...アナリストコミュニティは7月17日月曜日まで待って、この株はもはや愛されるに値しないと判断した。 当時8日前の鉛被覆の暴露を受けて格付けと目標株価が引き下げられたことにより、ベライゾンの株価はさらに7.5％下落し、約13年ぶりの安値となった。ブルームバーグ・ニュースの記事は次のように警告した。

オッペンハイマー社のアナリストらは、WSJによる有毒鉛ケーブルの調査に起因する電気通信セクターへの悪影響は50億ドル以上500億ドル以下になるだろうと見積もっている。 アナリストらは、この範囲については90％の信頼水準があると述べ、集団訴訟の和解の形をとる可能性が高いと付け加えた。 「その多くはすでに株価に反映されている可能性が高いが、情報真空の中で株価は今後も苦しむだろう」と彼らは言う。 彼らは、訴訟と控訴のプロセスには10年以上かかる可能性が高いと付け加えた。

間違いなく、ジャーナルの記事で提起された懸念は簡単に払拭できるものではありません。安全とみなされる鉛曝露レベルは特定されなかった一方で、調査では「海底ケーブルの隣で採取された堆積物サンプルの約 80%」で鉛レベルの上昇が検出されたと報告されています。

しかし、ベライゾンの2022年10-K申請書には5ページにわたるリスク要因についての言及がなかったため、この報告書が発表されるまでは、これらは大きな警戒を招くものではなかった。 そして、Verizon も AT&T も、報告書の公開後数日間はこの報告書に対処することを強いられませんでした。 さらに、複数の主要な環境団体がこれらのケーブルのことを何十年も前から認識していましたが、大規模な大規模な修復計画は施行または推奨されていませんでした。 さらに、電気通信プロバイダーがケーブルを設置したままにする際に適切な手順に従わなかったことを示す証拠はないようです。

もちろん、株価の急落が加速したことを考慮して、両社は7月17日と7月18日後半に声を上げるようになった。ベライゾンの広報担当者は、同社の銅線ネットワークは54万マイル未満のケーブルで構成されており、鉛被覆ケーブルは1本のケーブルを構成していると述べた。その割合は「わずか」である一方、AT&T は投資家向けの即席電話で、全国の銅線通信ネットワークのうち鉛被覆ケーブルが使用されているのは 10% 未満であると述べた。 AT&T は、自社の鉛被覆リスクを評価する方法に関する「フレームワーク」を示し、同社はジャーナルの記事に対して次のように活発な反論を発表しました。

過去 7 日間で両社の株価が大幅に反発したため、AT&T からの情報は明らかに大幅な再考を引き起こしたようで、あるウォール街店は次のように述べています。推定では年間 2 億 4,600 万ドル）、リスクがあった場合でも、何年にもわたって修復されます。」

馬が走り出した後、ウォール街のアナリストが納屋のドアを閉めると、ベライゾンは急反発した。

明らかに、「最小限の」リスクは、前述のオッペンハイマーの見積もり 50 億ドルから 500 億ドルとは大きく異なります。 (使用されなくなった) 機器を妨害した場合と、そのまま放置した場合の結果についてはさまざまな意見がありますが、この問題がすぐに解決されるものではないことは理解しています。 それでも、特に現段階で配当利回りが7.6％となっている堅調な配当に何の危険も感じていないことから、最近VZ株に科せられた懲罰は行き過ぎだと思う。